주택건설투자의 순환주기

 기간별로 주택공급 결정요인에 변화가 있는지에 대하여 관심
을 두고 있기 때문에 주택건설투자의 순환주기에 대한 연구가 선행적으로 필
요하다. 주택공급 순환주기별로 결정요인에 변화가 있는지 살펴보기 위하여 분

석기간을 나눌 필요가 있기 때문이다. 

 

주택건설투자의 순환주기를 파악하기 위하여 1980년 1분기부터 2017년 3분
기까지의 주거건축 계절조정 실질 계열에 로그를 취한 후 Harding and 
Pagan(2002)의 방법5)을 이용하여 수준 변수의 정점과 저점을 판별하였다. 

 

<Figure 1>은 주택건설투자 로그 원계열과 위의 방법에 의한 순환주기 판별
점을 보여주는 그래프이다. 주택건설투자 로그 원계열은 일반적인 경제 시계열
과 달리 지속적인 성장추세를 보이고 있지 않다. 주택건설투자는 80년대 후반
부터 90년대 초반까지 크게 상승한 후 약 20년간 성장추세를 보이는 대신 추세
적 등락을 보여 왔으며, 최근 들어서야 증가하는 모습이다. 이러한 점은 비주거
건축이 추세적 성장을 나타내고 있는 점을 고려하면, 두 번의 주요 불황(아시
아 외환위기, 글로벌 금융위기)으로 설명하기 힘든 특성이다. 본 연구에서는 주
택건설투자의 이러한 특징을 고려하여 증가율 변수가 아닌 수준 변수 수준에
서의 순환주기를 검토하였다. 

 

<Table 1>은 주택건설투자 시계열의 정점과 저점 시기를 요약하고 있다. 80년
대 후반 이후의 주택건설을 고려하면, 주택건설투자는 1996년 2분기부터 2006
년 1분기 전까지 한 번의 순환주기를 형성하고 있으며, 그 이후 순환주기에서는 
저점이 2012년 4분기로 판별되었으나 정점이 아직까지 판별되지 않고 있다. 관
측치의 개수를 고려하여 최근 주택건설 투자의 특성을 살펴보기 위해서 분석기
간을 2006년 이전과 이후로 나누어 분석하면 바람직할 것으로 판단하였다.